一.市场回顾

615以来，市场在配资去杠杆和全球风险资产波动中开启了两轮急速暴跌之路。

相对于7月9日3373点的阶段性底部，这一次理应更踏实。因为随着股市的暴跌，部分优质公司投资价值目前已在慢慢孕育。以2014年分红计算，目前上汽、格力、深高速等股息率均已超过7%，国有行股息率普遍在5%左右，股息率3%以上的公司已达58家。而1年期银行理财收益率4.94%、AAA级企业债收益率3.89%、余额宝年化收益率3.25%，高股息率个股的投资价值更逐渐凸显。而且央行的“双降”更加会强化这个大类资产比价效应。从实际情况跟踪看，最近的确能看到价值投资者入场的迹象，基于考核机制等，相比而言，QFII和沪股通资金投资更偏价值一些，可以发现从8月24日以来，沪股通资金流入非常明显，以工行、农行、上汽、格力、大秦铁路等为代表的价值股明显跑赢市场，市场已经在微妙发生变化。不过，与此同时，市场还没出现成长股的补跌，看起来不够完美，会否出现，需跟踪。

二.展望

长期的资金平衡、估值结构、基本面趋势、风险偏好、领涨的大主题都需要“重建”。市场需要时间修养生息，需要时间深刻反思；需要时间通过资产注入、员工持股计划等形式将基本面做实并跟上2014年下半年以来快速上涨的股价；需要积累一批证实自己的新经济龙头标的。

三.投资机会：短线波段操作的机会+中线耐心布局的机会

（1）中报验证基本面高景气的机会，立足底线思维“低买”、适度做波段，包括餐饮旅游、传媒、新能源汽车产业链、养殖、电子元器件以及自下而上精选出的消费服务以及具有较强竞争力的制造业细分领域中的绩优蓝筹股。

（2）受益于“稳增长”政策加码预期的领域，环保、电力设备和清洁能源、海绵城市规划、地下管廊等。

（3）国企改革纲领性文件即将出台，围绕基本面逻辑等进行中线跟踪、耐心挖掘机遇。

（4）短期有股价安全边际，长期跟着靠谱的产业资本发掘机会：并购重组、近期被大股东/高管大幅增持、举牌的股票。