万杉宏观周报20180910

上周的国务院常务会议，确定落实新修订的个人所得税法的配套措施，为广大群众减负；决定完善政策确保创投基金税负总体不增；部署打造“双创”升级版，增强带动就业能力、科技创新力和产业发展活力。会议指出，个税专项扣除要确保扣除后的应纳税收入起点明显高于5000元；要抓紧研究适当降低社保费率，确保总体上不增加企业负担；要保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定，要不溯及既往、确保总体税负不增。会议还提出了深入实施创新驱动发展战略，打造大众创业、万众创新升级版的六项措施。

最近一段时间，全社会对于社保由财政征收后将会从严征收从而加重企业负担的紧张情绪浓重，也引发了对人口老龄化、养老压力等问题的担忧，对减税后税收收入反而增长较快的讨论也较多。我们认为，国务院常务会议的提法，一方面缓解了这种担忧，另一方面则传递出一个具有更广泛意义的正面信号，即中央政府十分关注市场动向和社会关切，能够及时稳定公众预期。若社保从严征收同时下调费率，则有利于在不加重企业负担的前提下，构建一个更公平、透明的征管体系。

上周，8月外贸进出口数据公布。虽然以美元计价的出口增速总体上略有回落，但对美国的出口不降反升，拖累因素主要来自日本和新兴市场。这反映了美国强硬的内需对冲了贸易战的部分影响，后续随着美国圣诞节传统消费旺季的来临，对中国商品的需求预计将有增无减，中国出口的转移也将一并对冲贸易战影响。